中国减持美债***持仓12年新低***中国为何连续7个月减持美债

中国连续减持美国的国债的主要原因是为了减少美联储加息，美债下跌所造成的损失，同时也是分散外汇持有量的一种方式，避免美国经济全面衰退，对我国经济造成的影响。

美债的好处。美国国债是全世界流通的债券，美国国债属于到期一次性还本付息，会根据不同期限有所不同。因为美国属于超级大国，不论在经济实力和科技实力都是位于世界前列，在加上世界投资力度较大，所以美国国债曾经是金融市场上的抢手货，最重要的是美国自从1791年发行了国债以来，从来没有发生过一次违约，所以信誉是非常靠谱的。

减持美债。但是随着全世界经济趋于下行，而且没有新的增长点。美国的经济同样陷入衰退。这个时候美国为了解决经济衰退，影响自己的全球的投资地位，美联储便开始了加息操作。为了应对美联储加息后造成的损失，分散外汇持有量，中国等很多持有美债的国家都开始了减持美债。而中国的减持幅度已经跃居美国各大债主中排名前列。因为美债的价格和收益率是相反的，近段时间以来，美债收益率持续的走高，说明投资者对美债的信心出现了动摇。如果美债收益率高，意味着美国将无力偿还的可能性增大，债务违约的风险在提升，虽然美债历史上从没有发生过违约的现象，如今已经是多事之秋，投资者不愿意承担太高的风险。随着时间的推移，美债的恐慌性抛售还会愈演愈烈。美债短期和长期收益率曲线倒挂的现象会非常明显，也就是说正常的收益曲线，长期收益率太高，长时间持有的风险就会增加，如果美国不发行美债，美债的价格有可能会被抬高。

美债殖利率正在创最近几年新高——风险资产将承压

近期，10年期美债收益率突破4.934%，创近几年新高，这表明美债市场正处在一个“熊陡”阶段，即长期收益率上升，债券价格走低的风险加剧。这一现象并非美联储降息预期减弱所致，而是由两方面因素促成：

一是美国财政部为填补财政赤字，大量发行债券，市场供给增加，为了吸引投资者，必须提高利率补偿；

二是美联储的缩表政策仍在持续，出售有价证券，包括国债，同样推高了国债收益率。

自去年4月开始，美债收益率曲线已全面倒挂，即短期利率高于长期。如今，随着长期收益率上行，短期利率基本稳定，倒挂幅度在缩小。然而，倒挂解除过程中的硬着陆风险显著，特别是当长期收益率上升的方式可能导致信用危机和流动性紧张时。

美债收益率上升反映了市场对美国经济前景的看好，但同时也带来一系列影响：美元走强，非美货币和商品市场承压；股票市场，尤其是高估值的成长股，面临融资成本上升和估值调整的压力；金融市场的风险溢价可能增加，资产价格波动加剧；社会融资成本提高，抑制经济增长和通缩压力。

鉴于当前宏观环境，不仅债券市场压力大，美股也面临回调，预计未来大饼（可能指股市或某个资产）的走势并不乐观，预计在11月左右会回归至24000-26000的区间。进一步的分析将在合适时机深入探讨。